卖蒜蓉调料的“炒”上了算力（蒜粒），这并不是段子，而是本钱市集果然献艺的转型行情。

以“味精大王”著称的莲花控股，近期股价屡次涨停。5月25日，莲花控股再度涨停，股价较2026年头涨幅超110%。公司市值从年头于今增多了约125亿元。

如斯强势的市集证实，并非靠世东说念主皆知的味精居品，实验上源自公司的“三连跨界”——2023年入局算力租借、2025年推出AI终局、2026年收购半导体材料公司。

与主业扫数割裂，如斯“激进”的跨界背后，莲花控股的技能实力能撑起高估值吗？

图/图虫创意

踩中风口

莲花控股前身为周口地区味精厂，主营味精、鸡精、复合调味料等。公司曾是国内最大味精坐蓐与出口基地，因此被凡俗誉为“味精大王”。

2023年起，为突破传统调味品主业增长瓶颈、收拢AI算力与半导体国产替代机遇，公司先后布局算力租借、AI终局及半导体ABF胶膜材料，谋求“调味品+科技”双轮启动。

近期，莲花控股的科技板块接连得到本色性进展。2026年3月，企业采购的四千块加快卡统共到位，算力业务顺利从开导阶段迈入实验运营周期；同期公司推露面向个东说念主用户的Token 工场改造业态，旗下子公司也稳步鼓舞ABF半导体封装胶膜关联业务。

凭借富裕“激进”的科技跨界，莲花控股随机踩中了计谋援救与产业景气共振风口。2026年以来，A股半导体与算力板块走出超等行情，舍弃5月，申万半导体指数年内涨幅超50%、中证算力指数年内累计涨幅超55%。

这无疑抬升了估值预期，眩惑来了各路资金，将莲花控股的股价“买”了上去。

中国新闻周刊梳剃头现，2026年以来，莲花控股股价主要由游资主导、机构助攻、散户跟风协力推升。资金加持下，莲花控股股价从本年年头约6元起步，一王人飙至12.93元，创出近五年新高。尤其进入4月开启主升浪，公司股价单月暴涨超60%，历经屡次涨停。

这么的股价“狂欢”，带来了一定的估值泡沫。

莲花控股现时的估值远超行业频频水平，溢价主要依托科技题材撑持。舍弃5月25日市盈率已达65.93倍，远超食物制造业27到33倍的中位水平。

而聚焦实验业务，莲花控股2025年财报阐明，算力处业绩务营收1.22亿元，仅占总营收 34.52亿元的约3.5%，AG真人中国官网入口但毛利率达46.07%，孝敬了约5.93%的毛利；半导体业务（ABF/NBF膜、设备投资）尚处于早期，以参股与技能干预为主，2025年未酿成本色营收与利润孝敬。

换句话说，1.22亿元的算力花式，曲折撬动起了莲花控股超百亿的市值增长。

到了2026年一季度，公司算力管事收入进一步降至0.27亿元，同比下滑38.45%。对此莲花控股解说称，公司主动放缓对部分大额、长周期订单的签约与请托节律，导致当期收入同比下滑。

风险几何

跨界科技在倡导层面也给莲花控股带来了不小挑战。

领先，是重财富干预带来的显赫资金与现款流压力。大举干预算力设备采购和半导体材料布局，前期需要垫付精深真金白银，平直导致公司倡导举止现款流净额从2024年的6.52亿元较着缩窄至2025年的2.20亿元，本人主业造血的现款被精深占用，这酿成了新业务彭胀对传统调味品主业资金陆续输血的压力。

不仅如斯，新业务短期内难以快速达成收益，估值层面也靠近不少实验费劲。

莲花控股在监督职责函修起公告及关联的控股孙公司合同隔断公告中示意，公司算力板块曾出现部分大额销售合同未实践即隔断、设备请托及客户系统兼容性的践约抗争气性（如2025年隔断约5.7亿元合同，占销售合同总金额82.67%，以及设备与客户系统适配不一致）等问题。

公司在2025年财报中也说起，半导体材料从专利到边界化量产及冲突国际巨头认证壁垒仍需较长周期。

自跨界算力以来，上交所屡次发函质疑业务果然性与采购合感性。监管多轮问询均直指算力业务“是否真有陆续订单、大额预支款采购是否合理”。公司因跨界业务信息表现不程序，在未充分审慎论证的情况下表现算力紧要采购框架公约，2023年11月29日收到河南证监局出具的警示函，同庚11月30日被上交所取舍监管警示纪律。

南开大学金融学教师田利辉指示，传统企业涉足科创边界要属意三类中枢风险：其一，不成误把设备采购行动掌抓中枢技能，普通硬件租借和领有算法优化实力的专科算力企业存在一定差距；其二，重财富干预容易和主业现款流脱节，极易出现传统业务收益难以掩盖新业务干预的倡导窘境；其三，部分科技细分行业技能门槛颇高。若是穷乏技能积淀，玩忽率会沦为单纯的本钱炒作。

“对投资者而言，可重心存眷企业研发干预占营收比重能否达到百分之五以上，了解中枢技能团队从业履历与专科实力；同期核实业务订单实验践约情况，轮廓判断企业果然发展实力，严慎投资，藏匿盲目跟风炒作带来的风险。”田利辉指出。

（本文不作念任何投资提倡）

记者：于盛梅AG真人