干了刚满一年，董事长就离任了。

5月30日，白云山换帅讯息落地——李小军任期届满，副董事长陈杰辉接棒。

明面上是平淡换届，但背后藏着一连串让同业齐抓把汗的信号：主营板块毛利率近年下滑，也曾的王牌单品“金戈”销量也撑不住了。

2025年白云山营收和净利天然齐涨了5%附近，但终止看，孝敬了七成以上营收的医药交易，毛利率一经流畅两年走低。

569.83亿的盘子，毛利率却薄得像纸。这不是白云山一家的问题——云南白药的交易板块毛利率也只好6.69%。说白了，流通这门生意，越作念越累。

更贫窭的是明星产物“金戈”。也曾上市首年就卖过亿片，收尾2025年只卖出约7987万片。国度药监局数据知道，枸橼酸西地那非片批文多达75条，卷成红海。哪怕2024年相同了促销计谋，销量照旧止不住下滑。大单品一朝失速，K8凯发中国官方网站事迹的底裤可就遮不住了。

新帅什么来头？

陈杰辉，之前干过税务副局长、市税务局办公室主任，被业内叫“各人型高管”——说白了，矍铄在财务合规和老本戒指。同期他照旧广药集团党委副布告、总司理。这个布景意味着什么？接下来能够率要在“省钱、提效、算细账”险阻狠手。

同步上任的总司理袁诚，搭配陈杰辉。一套新班子的嘱咐一经露了底牌：将来五年，广药集团要砸300亿搞投资并购，200亿搞科技研发。

钱往哪砸？

往常一年，AG真人行动一经很彰着了。白云山以前偏安华南，刻下开动硬啃华东市集——2025年9月，旗下基金拿下南京医药11.04%股份；年底又花5个亿收购浙江医工。原因很浅易：华东是白云山第二大收入来源，何况2025年那处的主营业务毛利率涨了1.87个百分点。能赢利的地点，必须打进去。

研发上，白云山及融合企业在研神色160多项，包括1类革命药，隐蔽慢性心衰、抗肿瘤等9个领域。但转型成果？还得看临床和市集的考证。

对比2025年营收前四的中药企业——白云山、云南白药、华润三九、同仁堂，一个共同莫名：但凡交易流通占比高的，齐被低毛利株连。云南白药60%收入来自交易，毛利率不到7%；但它的工业板块毛利率高达65%，靠的是牙膏等大单品。白云山缺的等于这种能扛能打的“现款牛”。

金戈哑火之后，下一个爆款还没影。而近邻华润三九、同仁堂在品牌和渠说念上谨言慎行。白云山念念靠并购快速补短板，但并购整合从来齐是两世为人。

新帅手里攥着300亿预算，但钱能弗成花出遵守、研发能弗成憋出大招、金戈能弗成止跌，才是委果覆按。中药行业下半场，拼的不再是“老字号”牌号，而是谁能在流通红海里找到高利润的活路，谁能在革命药上真砸出东西来。

白云山此次换帅，不是尽头AG真人中国官网入口，是着手。能弗成翻盘，两年内见分晓。